上海证券报：btt博天堂科技——多元化发展带来规模提升
多元化业务急剧发展
btt博天堂科技（600522）因多元化业务急剧发展，，，，，带来整体入规模的提升。。。。。。预计2007年和2008年入达到21亿元和29.7亿元，，，，，同比增长别离达到85.4％和41.5％。。。。。。这些增长重要来自于其业务多元化急剧发展：1.通讯缆中光纤光缆因市场规模增长和公司产能扩张而急剧成长，，，，，在2G持续扩容和3G建设带头的新一轮电信投资热潮中，，，，，射频电缆将获得急剧成长；；；；；；；；2.电力缆得益于国度电网刷新带来的铝合金导线急剧发展，，，，，以及海缆公司经营正�；；；；；；；；吹娜牍婺Ｌ嵘�；；；；；；；；3.房地产业务凭据开发进度，，，，，将从2008年起头带来较大短期入贡献。。。。。。
武汉光迅将上市
武汉光迅的上市，，，，，可能带来潜在资产沉估益。。。。。。公司所占有的武汉光迅18％的股权（约1900万股），，，，，这部门股权投资将在武汉光迅上市后得到沉估，，，，，将可能给公司将来业绩带来可观的一次性公允价值益。。。。。。但由于该公司尚未上市，，，，，其对公司将带来的益很难估算，，，，，目前我们尚未在盈利模型中思考。。。。。。
投资风险：1.竞争加剧导致毛利降低超过预期的风险；；；；；；；；2.电力缆业务受原资料价值影响较大的风险；；；；；；；；3.信越化工合同纠纷尚未结案造成的不确定性；；；；；；；；4.定向增发将摊薄15.6％的益；；；；；；；；5.股权激励成较高，，，，，影响企衣符润的风险。。。。。。
“审慎”
我们初次关注btt博天堂科技，，，，，赐与“审慎”的投资评级。。。。。。凭据btt博天堂盈利预测，，，，，2007年和2008年btt博天堂科技术够实现每股益0.293元和0.46元，，，，，对应市盈率别离为38.3倍和24.4倍，，，，，其市盈率低于可比A股公司。。。。。。再思考到公司目前在进行的定向增发，，，，，将对业绩产生15.6％的摊薄，，，，，即摊薄后2008年的每股益为0.39元，，，，，市盈率则为28.9倍，，，，，估值基靠近合理水平。。。。。。但鉴于其近两年业绩成长速度较快，，，，，PEG水平较低，，，，，即便思考到增发摊薄后也仅为0.8倍。。。。。。并且思考到其股权投资的武汉光迅所可能带来的公允价值，，，，，其2008年业绩仍有肯定的上升可能，，，，，则该股仍有肯定上涨空间，，，，，我们赐与其“审慎”的投资评级。。。。。。 （中金公司）
